LinkedIn 前景 評價兩極

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LinkedIn 前景 評價兩極

更新日期:2011/05/30 04:21
編譯盧永山／特稿

美國社交網站LinkedIn5月19日首度公開上市（IPO），股價就大漲一倍，為2006年以來首見的熱況，也讓原始投資人大賺一筆，但有分析師認為好景不會常在，股價一定會大跌，因為以該公司營收的成長速度來看，其估值並不合理。

分析師認為 不會持久

Gamco Investors經理哈維蒂（Larry Haverty）表示，以LinkedIn明年的稅前息前折舊攤銷前獲利（EBITDA）1.04億美元預測，該公司股價應比5月23日收盤價88.30美元要低60%。

哈維蒂、阿爾卑斯共同基金（Alpine Mutual Funds）經理人沙克諾夫斯基（Kevin Shacknofsky）和Cambiar Investors總裁巴瑞希（Brian Barish）均認為，股價營收比達31倍的LinkedIn，大漲的原因在於發行股數少，但這種現象不會持續下去。

投資人對社交網站股票的強勁需求，加上創投基金所帶動的IPO熱潮再起，促使LinkedIn在上市首日，股價由發行價45美元最高飆到122.7美元，最後收在94.25美元，上漲109%。根據彭博的資料，以LinkedIn目前84.5億美元的市值，該公司必須將年營收成長率提高至148%，為2009年以來的一倍，才能在2013年讓股價營收比與道瓊網路服務指數一致。

哈維蒂表示：「這是一場魔術表演，對投資人而言，唯一的問題在於，他們多快會賣出股票。」

LinkedIn上市首日的成交量超過3,000萬股，為該公司發行股數784萬股的3.8倍，供需的落差為5年來最大，公司內部人士和基金經理人持有的8,570萬股，須等到上市180天後才能進行交易。

沙克諾夫斯基表示：「LinkedIn股價完全不合理，該公司估值很難理解，它是在發行股數少，很多投資人想買的情況下進行交易。」沙克諾夫斯基投資了LinkedIn的IPO，但在上市首日就全數賣出。

哈維蒂表示，LinkedIn將營收轉換成獲利的能力將因加薪而受限，該公司也許能把15%的營收轉換成稅前息前折舊攤銷前獲利，而明年的預估營收料達6.8億美元，以此計算，該公司股價應介於30-35美元之間。

LinkedIn第一季營收達9,390億美元，若後三季都是這個營收數字，全年營收將達3.757億美元，高於2009年的1.201億美元，年複合成長率達76%。若LinkedIn要將股價營收比與道瓊網路服務指數3.7一致，必須將創造23億美元營收，若要在2013年將股價營收比由目前的22壓低到3.7，年營收成長率需提高至148%。

哈維蒂表示：「LinkedIn市值若增至90億或100億美元根本不合理，華爾街創造了一個人為價格，因為該公司並未發行太多股票，他們低估了需求，在1990年代網路泡沫期間也常發生這種現象。」

成長速度 優於同業

儘管LinkedIn的股價營收比高於同業，該公司的營收成長速度也快於同業。LinkedIn的股價營收比為22，同業Salesforce.com、SucessFactors和NetSuite平均為9.2，但LinkedIn第一季營收增加一倍以上至9,390萬美元，三家同業平均營收增幅為35%。

無論LinkedIn前景為何，該公司股價大漲，讓2003年就開始投資這家公司的股東大賺1億美元以上。

在上市首日，Sequoia Capital持股的市值增至15.9億美元，Greylock Partners持股的市值增至13.2億美元，LinkedIn的創辦人和最大股東霍夫曼（Reid Hoffman）持股的市值增至18億美元，Bessemer Venture Partners的持股市值增至4.315億美元。

http://tw.news.yahoo.com/article/url/d/a/110530/78/2sera.html

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之前看過一些雜誌的專文,
對這個網站的服務是很看好的,
網友的評價也大都不錯.